[平安證券]成交環比回升,房價漲幅收窄

2019-11-18 15:58:29

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  • 城市:全國
  • 發布時間:2019-11-18
  • 報告類型:市場報告
  • 發布機構:平安證券

??本周觀點:本周統計局公布10月房價及投資銷售數據,10月70個大中城市一、二、三線新房房價環比漲幅分別較9月收窄0.3個、0.1個、0.2個百分點,房價漲幅整體趨穩;10月全國銷售開工韌性十足,短期隨著年末推盤高峰及上年較低基數,銷售端仍存在超預期可能,竣工隨著交房高峰到來如期回升,預計回升趨勢仍將延續。

??板塊投資方面,地產板塊業績增長確定、低估值、低持倉、高股息率,配置價值依舊凸顯。個股方面關注:1)融資收緊下,資金狀況佳、業績確定性強、一二線貨值占比高的低估值龍頭及高股息率個股保利、萬科、金地;2)業績銷售高增、布局核心城市圈的彈性二線中南、陽光城。

??行業動態:1)10月70城房價漲幅收窄;2)深圳調整“豪宅稅”認定標準,降低剛需購房成本;3)廣州不再新建經濟適用住房。

??樓市動態:1)新房成交上行,市場將趨于穩定。本周新房成交環比升12%,二手房環比持平。隨著過去兩年積累剛需逐步釋放、穩地價穩房價穩預期調控基調延續,核心城市整體將趨于穩定。短期受推盤力度加大影響,成交或有超預期表現。

??2)庫存環比回升,中期或仍將上行。16城取證庫存8415萬平米,環比升1.2%。資金端收緊情形下,加大申請預售及推盤、加快回籠資金為房企最優選擇,預計中期庫存仍將緩慢上行。

??3)推盤節奏放緩,去化率微升。上周重點城市新推房源1.3萬套,環比降39%;開盤去化62%,環比升2個百分點。考慮到政策以穩為主且整體偏緊、潛在供應規模較大,去化率后續仍將面臨壓力。

??4)掛牌整體上行,市場情緒較為謹慎。19城二手房掛牌123萬套,環比升0.3%。樓市降溫情形下掛牌量持續上升,市場對后市仍較為謹慎。

??5)土地成交回落、溢價率回升,整體以穩為主。上周百城土地成交673萬平米,環比降73.9%;溢價率5.5%,環比1.6個百分點;其中青島成交靠前。考慮到多地土拍政策偏緊、行業融資端調控嚴格,核心城市土地市場仍將以穩為主。

??投融資動態:根據Wind統計,本周(11.11-11.15)房企境內發債60.2億元、境外發債34.3億美元,環比降20.2%、升318.8%。境內外發行利率位于4.17%-11.95%區間,其中旭輝控股、弘陽地產較前次持平,綠地全球、中華企業、深圳龍光控股、淮安開發控股較前次下行。

??2019年為房企償債高峰期,樓市逐步回歸平穩情形下,預計房企融資態度將保持積極。

??風險提示:1)當前市場銷售難度整體加大,而三四線受制于供應充足、需求萎縮,加上此前未有明顯調整,后續量價均將面臨較大壓力,未來或存在三四線樓市超預期調整帶來房企大規模減值及中小房企資金鏈斷裂風險;2)受樓市火爆影響2016年起地價持續上升,而后續各城市限價政策陸續出臺,板塊未來面臨毛利率下滑風險;3)當前行業資金面從緊,而樓市銷售難度明顯加大,后續樓市回歸平穩過程中若超預期降溫,部分償債壓力較大房企或面臨資金鏈斷裂風險。

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